財務比率連動分析－以108地特四等會計學概要(選擇20)為例

同學常問：

『財務比率一大堆公式又多，考試很愛考各比率間的變動關係，
    這種題目很抽象，我該怎麼學習應對呢 ? 』

邦尼：
『沒錯，這是許多同學的困擾，
   本篇文章以 「108年地特四等 會計學概要(選擇20)」來作說明，
   希望對同學有點幫助 (重點是思考方法，而不是本題的計算)。』

108年地特四等 會計學概要  選擇20
甲公司的借款利率為 7%，總資產報酬率為 6%，所得稅率為 20%。若甲公司增加負債投資新計畫，其條件不變下將導致權益報酬率如何變動？
(A)降低   (B)增加  (C)不變  (D)不一定

以下截錄自邦尼解題學會計：
關鍵字：財務比率、財報分析
解析：
這題在考財報分析：各項財務比率之應用。(白話會計-初會4-財報分析)。

以下是這題會用到的財務比率(指標)：

權益報酬率 = 稅後淨利 / 平均總權益

總資產報酬率 =  稅後息前淨利 / 平均總資產
                         =  (稅後淨利+ 利息費用(1-稅率)) / 平均總資產
*也有教科書的分子為稅後淨利，不過題目給借款利率及所得稅率，
  所以本題應採用稅後息前淨利作為分子。

「增加負債投資新計畫」講白話意思是借錢來投資，所以資產、負債都會同額增加，

邦尼這邊提供2種想法供同學參考：

想法一：理論理解法 (速度比較快，但學習起來比較抽像，適進階者)

總資產報酬率的意思就是不考慮利息成本的稅後報酬率，本題為6%
借款利率為舉債的成本，考慮利息費用的稅盾效果，

對股東來講舉債成本 = 利率*(1-稅率)

本題為7%*(1-20%)=5.6%
若舉債投資(同額增加資產、負債)，
資產增加100可多賺6(不考慮利息下)，
負債增加100因為利息的因素將少賺5.6。
意即權益不變下，股東可多賺6-5.6=0.4，將使權益報酬率增加。

想法二：可假設簡單數字符合題目要求來計算 (比較具體，但速度較慢，適初學者)：

總資產報酬率為 6%，可假設：
舉債前：

平均總資產=1,000、平均總負債=0、利息費用=0、平均總權益=1,000

已知總資產報酬率為 6% →稅後息前淨利=60

又稅後息前淨利=稅後淨利+利息費用(1-稅率)

60=稅後淨利+0(1-20%)

→本期稅後淨利=60→ 稅前淨利=60/(1-20%) =75、所得稅費用=75-60 =15

→稅前息前淨利=稅前淨利+利息費用=75+0=75

為方便同學理解各數據之關係，列表如下：

舉債前		備註
EBIT(稅前息前淨利)	75	第5填入
-I  (利息費用)	0	第1填入
=EBT (稅前淨利)	60/0.8=75	第3填入
-T (所得稅)	15	第4填入
=NI (稅後淨利)	60	第2填入
權益報酬率	60/1,000=6%	最後計算

舉債後：
增加負債投資新計畫假設借100，則負債+100，資產+100 (權益不變)：
負債增加100→利息費用 +100*7% = 增加7，利息費用=0+7=7
資產增加100→稅後息前淨利+100 * 6%= 增加6

又稅後息前淨利變動=稅後淨利變動+利息費用變動(1-稅率)
+6 =稅後淨利變動+7*(1-20%)

→稅後淨利變動=6-5.6=+0.4(增加)

舉債後		備註
EBIT(稅前息前淨利)	82.5	第5填入
-I  (利息費用)	0+7=7	第1填入
=EBT (稅前淨利)	60.4/0.8=75.5	第3填入
-T (所得稅)	=15.1	第4填入
=NI (稅後淨利)	60+0.4=60.4	第2填入
權益報酬率	60.4/1,000=6.04%	最後計算

→舉債後權益報酬率= 6.04% > 舉債前6% (權益報酬率增加)

綜上，本題應選B.