財報分析-奇力光電啟示錄

前陣子奇力光電全體董監事集體請辭，不久後即宣布停業，
不僅讓債權銀行團跳腳，股東們的投資恐怕也是肉包子打狗－有去無回了。

這個新聞之所以可以引起全國的關注，
主因在於奇力光電的大股東其實大有來頭：
一個是台灣電子一哥－鴻海集團(群創)，
另一個是塑化天王－奇美集團...

有這二個富爸爸加持，奇力光電在跟銀行往來時本就擁有先天優勢，
因為有鴻海集團和奇美集團的奧援，
奇力光電好像天蹋下來都不會出事～～
但是悲劇還是發生了，
奇力光電從擁有兩個富爸爸的天之驕子，一夕間變成沒人要的棄兒，
其間轉折之大應該是媒體大篇幅報導的主因。

學過財報分析的人都知道"表外因素"的重要性，
而所謂的"表外因素"就是指財務報表上看不到的"其它"事實，
實務上在進行投資／授信分析時，
分析師不會只是光看公司的財報，
也會把"股東組成"這些表外因素給考慮進來，
我猜這也是近2年(100年、101年)持續虧損的奇力光電，
還可以向銀行團進行高額融資的主要原因之一。

但是，如果拿奇力光電這個個案就推翻表外因素的重要性，

未免有些矯枉過正。
事實上"股東組成"本就是重要的變數，

將之納入考量個人認為是非常正確的。

但邦尼認為，

也許我們可以從奇力光電這個個案獲得２個啟示：

1、大股東持股比率的高低很重要，但支持意願的強弱更重要：

大家應該聽過「兩個和尚沒水喝」這個故事，

兩個和尚明明都需要喝水，
卻因為只站在自已的角度，認為對方應該去挑水，結果搞到兩個人都沒水喝。
邦尼個人對於奇力光電沒有深入研究，但我猜想，
如果奇力光電只有一個富爸爸（鴻海也好、奇美也罷），
那麼這個富爸爸也許會比較心甘情願的負起責任來照顧孩子？

就像我們一般人一樣，一個爸爸恰恰好。
企業的所屬集團也許是越明確越好，

如果處於妾身末明的狀態，
當公司營運狀況不好時，

很有可能會上演兩個爸爸互推責任的戲碼？

兩個富爸爸很有可能等於沒有富爸爸...

２、靠山山會倒、靠人人會跑、靠自已最好：

追根究底，股東投資的、銀行借錢的是奇力光電這間公司。
從法律的角度看來鴻海集團、奇美集團再強大，
只要沒有背書保證，都沒有義務要再拿錢出來搭救奇力光電。

事發後大股東可以簡單一句：「我只是股東」就沒事了。
個人認為說這句話的意思就是：
a、我也是受害人，我投資的錢也是血本無歸呀（不要怪我）
b、股東以投資金額為損失上限，債主拿不到錢不關我的事（我沒責任）
c、當初看在我的面子，投資、借錢給奇力的就只能報以感謝了（有空再聯絡）～

所以，投資股票時、借錢給公司時，
最最重要的還是在你投資標的本身，
只要投資標的本身頭好壯壯，

有沒有什麼集團當靠山就不那麼重要了。

至於那些幻想富爸爸平時會餵訂單、出事時會急救輸血的人，首要的工作是確定：
a、富爸爸的算盤怎麼打？（從該集團的角度思考維持父子關係的利弊）
b、富爸爸有沒有愛小孩的實際行動？
（肯不肯拿錢出來投資小孩（辦現金增資）、借款給小孩、作債務背書保證）
c、富爸爸還愛不愛這個孩子？（這個有點難衡量，但最少總該承認他是你的孩子吧...)

如果這些問題還搞不清楚就砸錢下去，

只能說是藝高人膽大了~~